网约车行业老三要上市了。4月23日，南齐记者获悉，南京领行科技股份有限公司（T3出行）向港交所主板递交上市苦求，由中国外洋金融香港证券有限公司、中信建投（外洋）融资有限公司担任联席保荐东说念主。该公司拟通过上市募资用于构建全栈Robotaxi能力，投资、收购及计谋相助扩展智谋出行生态，升级其自研大模子，长远谋略布局及城市袒护等方面。

由此，T3出行有望成为继滴滴出行（已退市）、嘀嗒出行、如祺出行、曹操出行后又一家上市的网约车企业。此外，享说念出行也已在2025年底向港交所递交了招股书。值得关爱的是，T3出行在2025年同比扭亏为盈，全年录得利润744万元，被称为中国大型智谋出行平台中最快兑现盈利的公司。而如祺出行、曹操出行、享说念出行等仍处在亏空状态。

尽管T3出行在2025年兑现微利，但在171亿元的年营收界限对比下，净利润率仅0.04%，盈利基础相对薄弱，抗风险能力较低。同期，T3出行2025年的谋略行为现款流再次转负，非流动欠债大幅增多，意味着其“造血”能力不彊壮、偿债压力大。南齐记者欲职功绩相关问题采访T3出行，对方暗意：“阐明上市规定要求，咱们暂不提供非凡补充信息，相关信息请以招股书为准”。 雨燕直播2026世界杯赛事直播入口

第三大网约车平台，超或者订单来自团员平台

公开尊府清晰，T3出行由中国第一汽车集团有限公司、东风汽车集团股份有限公司、重庆长安汽车股份有限公司长入阿里巴巴及腾讯等企业于2019年通过南京领行投资（T3出行的投资控股平台）厚爱发起确立。阐明招股书，T3出行的控股鼓励为南京领行结伙企业，抓股75.54%，而三大车企、腾讯、阿里巴巴创投当作南京领行结伙企业的有限结伙东说念主，分别抓有结伙权利16.39%、6.15%、5.12%。

招股书清晰，戒指2025年12月31日，T3出行在中国194座城市开展业务，服务逾越2.345亿名注册用户，月活乘客3897万。2025年订单量为7.972亿（日均单量约218万），总往复额达东说念主民币189亿元（其中华南、华东地分离别占比41%、24%），高于如祺出行、低于曹操出行的同期水平，同比增长10.5%。阐明第三方机构统计，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大智谋出行平台。

与享说念出行近似，T3出行对团员平台也有较高依赖度。招股书线路，2023年、2024年及2025年，T3出行通过团员平台下达的订单分别占总订单量约61.5%、77.5%及85.9%，相应的往复额占总往复额的百分比分别为61.8%、78.6%及86.4%。T3出行与10家、13家及19家团员平台进行相助，这标明其团员渠说念组合日趋多元化。

招股书称，与团员平台的相助伙伴关系普及了接单恶果、提高订单转动率，开云体育(kaiyun)官网并为其提供了对各地阛阓动态的知悉，进而加强领行阡陌大模子的历练及优化。但同期招股书也在风险武艺说起：团员平台产生的订单量与占比或将抓续增长，“倘本公司被团员平台征收更高的佣金用度，其利润率将受到不利影响”。

 

营收增速放缓，2025年扭亏兑现微利

T3出行收入主要开头于通过自有平台向个东说念主乘客提供网约车服务，打造“AI+出行”阵势。据统计，网约车服务产生的收入由2023年的137.2亿元增多至2024年的149.1亿元，并进一步增至2025年的163.3亿元，分别占同期年度总收入的92.1%、92.6%及95.5%。此外还通过车辆出租产生房钱收入（其他收入项）。

在举座功绩方面，2023年～ 2025年，T3出行兑现总收入分别为148.96亿元、161.06亿元、171.09亿元，同比增长分别为8.1%、6.2%，增速放缓主要由于整车及零部件销售额的阛阓波动，导致其他收入项减少超7成。

T3出行在2023年、2024年分别录得亏空19.68亿、6.9亿，2025年兑现了同比扭亏为盈，全年兑现净利润744万元，净利润率、经调理净利润率也分别转正为0.04%、0.3%。但对比百亿收入，利润率浅近，讲明盈利基础相对差，抗风险能力较低。与此同期，其销售及分销开支逐年攀升，雨燕直播2026世界杯赛事直播入口同比增幅从7.4%扩大至20%，2025年达到了15.3亿，也即是说更高的营销干与对利润组成不小的压力。

招股书讲明注解称：能够较快兑现盈利，主要收成于界限经济及AI在业务运营中的灵验应用，匡助将销售成本保管在相对幽静的水平。此外，进驻越来越多的新开发城市，也令收入界限抓续增长，进一步助力兑现抓续盈利。

 

谋略性现款流转负，聚会三年资不抵债

关于一家盈利阵势健康、主营业务进修的公司来说，净利润与谋略行为现款流净额在遥远趋势和界限上平庸是正相关的。但是南齐记者寄望到，在盈利的2025年，T3出行的谋略行为现款流却再次转负，为-1.24亿元，主要因为营运资金大幅减少。

招股书讲明称：2025年的谋略行为所用现款净额主要包括除税前利润1760万元，并已就几许非现款及非谋略技俩作出调理。非现款及非谋略项打算调理主要包括物业、厂房及开荒折旧2.124亿元。该金额已进一步就营运资金变动作出调理，包括其他支吾款项及应计用度减少2.512亿元及支吾关联方款项减少1.093亿元（两项整个约3.61亿）。这讲明公司2025年的盈利，主要依赖于减少折旧用度，主营业务自己的“造血”能力远未造成。

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此外，T3出行濒临较大的偿债压力，聚会三年资不抵债，其中2025年的钞票总数34.84亿，欠债总数39.32亿元。阐明招股书，2023年～2025年，公司权利总数（即净钞票）均为负数，分别是-8.11亿、-2.38亿、-4.48亿元；录得流动欠债净额分别为-21.96亿、-12.96亿、-9.76亿元。尽管后者举座呈现出收窄趋势，但2025年的总欠债（39.3亿）比2024年（36.8亿）反而增多了，主要因非流动欠债（遥远债务）大幅增多了近一倍。讲明并莫得从根底上缩短债务水平。

招股书在风险武艺坦言：公司在大模子及Robotaxi（自动驾驶出租车）界限依然并可能连续干与多半资源。“自动驾驶行业发展赶快，因此咱们可能会阐明动态和不休变化的阛阓条目，决定加速投资和增多在该行业的开销。对自动驾驶的投资可能属老本密集型，而咱们于往绩纪录时间录得往往性及不休增多净流动欠债和赤字总数。若增多的投资及开销并未带来计较的业务增长，咱们的业务、财务状态及谋略功绩可能会受到要紧不利影响”。

招股书附录的管帐师敷陈针对T3出行的欠债和现款流问题指出：“贵集团在一个高度竞争的行业中运营。过往，贵集团主要依赖银行告贷及鼓励出资为其运营及业务发展提供资金”。据先容，为缓解流动性压力并改善现款流量，T3出即将保抓盈利能力，产生弥漫的谋略现款流以保管中枢业务行为及奉行平时义务，并基于过往训戒、现时业务界限及财务状态，以及与银行简略的相助关系，必要时动用银行融资以容许其流动性需求。

 

网约车企业密集冲港股，Robotaxi仍处于烧钱阶段

阐明灼识联系的尊府，中国事2025年宇宙最大的智谋出行阛阓，按总往复额计，其阛阓界限达4815亿元，瞻望到2030年将增长至东说念主民币8985亿元，复合年增长率为13.3%。行业正由界限运转的推广阵势转向效益运转的竞争阵势。此外，Robotaxi的交易化建议新的运营要求，包括对东说念主工驾驶及自动驾驶车辆进行大界限车队息争、及时变嫌及城市级安全料理。

有业内分析指出，网约车平台企业在近两年密集上市，一方面是网约车阛阓运力饱和、竞争内卷，让平台相关业务增长见顶，另一方面是收拢Robotaxi（自动驾驶出租车）的发展机遇。而这恰正是需要海量资金、顶尖时刻和遥远耐性的“烧钱”游戏。港股上市门槛较A股和好意思股更具弹性，为需要缓解资金压力的科技企业提供了适当的上市旅途。 

据T3招股书先容，公司通过与中国一汽、东风汽车集团及长安汽车等主机厂以及算法公司相助，旨在诈欺自身的运营及数据料理上风将Robotaxi服务交易化。戒指2025底，公司已于南京及苏州获取Robotaxi运营派司，正在当地开展有安全员随车及无安全员随车的Robotaxi试点运营，已完成逾越41000公里的无安全驾驶员说念路测试。招股书称，由于公司开发出中国首个能够同期息争有东说念主驾驶车辆及Robotaxi的搀杂变嫌平台，能够在向自动驾驶出行转型的趋势中占据先发上风。

招股书清晰，公司旨在诈欺自身的运营及数据料理上风将Robotaxi服务交易化，下一阶段，T3出行计较确立一个Robotaxi城市出行中心，以兑现智谋交通生态。上市召募资金的一部分将用于构建全栈Robotaxi能力，并计较与Robotaxi车队销售及爱戴服务提供商、电动汽车电板及充电时刻提供商相助，以扩大在智谋出行生态的触达范围，容许传统网约车及Robotaxi的车辆定制化及充电需求。 

采写：南齐记者 傅晓羚